霸王集团只想活着：电商撑起半边天，再次亏损“王者”归来无期

　　活着，是中药世家霸王集团当下的唯一目标。

　　继2016年实现扭亏后，霸王集团在2018年再度陷入亏损。

　　日前披露的2018年业绩公告显示，公司实现营业收入2.94亿元，录得公司拥有人应占溢利亏损119.6万元，同比分别增长11.2%和-106.22%。

　　2018年，公司来自电商渠道的收入突增至1.6亿元，同比增长54.3%，已撑起公司收入的半边天，这也导致促销费用及物流成本大幅增加，其收入上升幅度被传统渠道销售收入的下降部分抵减。

　　线上的“霸王”

　　霸王集团（01338.HK）披露2018年业绩公告显示，来自电商渠道的销售收入为1.60亿元，同比增长54.2%，占比公司营业收入的54.42%。

　　虽然电商板块的收入大幅增长，但远没有达到公司预期。

　　2017年12月27日，公司举行电商部誓师大会，给2018年电商销售收入定下超2亿元的目标。

　　确定翻倍的销售目标，或与2017年电商业绩飙涨有关。当年，公司的电商渠道销售收入实现1.04亿元，同比增长235.5%。

　　另外一个原因是，传统渠道销售收入持续下降，2017年和2018年，来自传统销售渠道的收入分别下降12.30%和18.29%。

　　公司亟待电商板块助力公司扳回一局，电商板块被重度加码。

　　此前，这是霸王的短板。公司首席执行官陈正鹤曾对外称，公司一个很大的失误是对电商的重视程度不够，错过了电商发展的最好时机，“当时还只是派一个搞电脑技术的员工去管电商，现在想来都觉得不可理喻。”

　　2016年，陈正鹤走马上任，电商板块业绩才见起色。硬币的另一面是，公司的销售及分销开支增幅较大。

　　2017年，公司销售及分销开支增加0.94亿元，同比上升17%，主要原因是公司在多个电商平台作品牌建设的广告费用上升，及当年电商销售额的大幅增长带来运输费用上升。2017年，销售及分销开支占营收比重由2016年的30.3%增至2017年的35.5%。

　　2018年，公司销售及分销开支增至1.13亿元，同比增长21%，原因和2017年一致，销售及分销开支占营收比重升至38.6%。

　　只想好好活下来

　　经历了“二恶烷”风波、董事局主席“秃顶”和创始人夫妇内斗事件，以及始料不及的洗化市场变化，霸王集团的“盘子”越做越小，其营业收入从2010年的14.75亿元，一路下滑至2018年不到3亿元，市值从上市当年的200亿港元跌落至今的5.34亿港元。

　　与此前耗费巨资请一线明星代言、大步跨界推出霸王凉茶损失惨重相比，创始人夫妇之子陈正鹤上任首席执行官后，公司发展步伐变得谨慎异常。

　　陈正鹤曾对外表示，公司并不急于销售的大幅增长，更不会激进冒险，只希望在现有环境下恢复生意，先把利润做起来，好好地活下来，这是我们现在的状态。

　　也因此，公司在融资和扩张方面，显示出过分的低调和保守。

　　公司在多次年报中强调，“公司并无任何正在洽谈处理的收购事宜，并且暂时不会积极寻找潜在的收购机会。然而，本集团对于潜在的投资机会持开放态度。”

　　况且，公司的“家底”并不殷实。

　　2017年以来，每年银行存款和现金及结余现金变化幅度不大。

　　2017年，公司银行存款2000万元，银行结余及现金4605万元，流动资产净值3784.3万元；2018年，公司银行存款2000万元，银行结余及现金6548.3万元，流动资产净值为5066.1万元。

　　2018年，公司使用银行授信额度为1260万元，未使用及可供公司未来使用的银行授信额度为6740万元。

　　截至2018年底，公司资产负债率为4.3%。